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净资产收益率ROE
ROE，中文叫净资产收益率，价值投资最重要的指标是ROE指标。
一个优秀的企业一定有一个相对稳健、持续且较高的净资产收益率。比如，一个企业有稳定20%的净资产收益率，则公司股东每年的内生价值增长20%，如果该企业将全部的收益用来分红，投资者通过1倍PB估值买入，将每年获得20%的收益率，如果是2倍PB的价格买入，投资者每年将获得10%的收益率；如果企业完全不分红，那么投资者的资金将以每年1.2的复利增长。
分析ROE
杜邦分析体系核心就是ROE，净资产收益率是站在此体系顶端的核心财务指标。
净资产收益率，又称权益净利率，英文简称ROE，主要体现股东投资获取收益的能力。
ROE是一个综合性很强的财务指标，他的背后隐藏着企业如何赚钱的财富密码。
ROE=净利润/净资产
ROE
第一层溯源：增加一个资产因子，公式变形为：
ROE=（净利润/资产）*（资产/净资产）
第二层溯源：增加一个销售收入因子，公式变形为：
ROE=（净利润/销售收入）*（销售收入/资产）*（资产/净资产）
通过以上分解，我们可以提取出三个比较关键的财务指标：销售净利润率、资产周转率、权益乘数。
销售净利润率=净利润/销售收入
资产周转率=销售收入/资产
权益乘数=资产/净资产
这三个指标又可以分别衡量企业的盈利能力、营运能力和偿债能力。
虽然不同行业的ROE水平有所差异，但我们可以通过一家公司的ROE水平及变动趋势，大体上分析公司的盈利能力和未来的发展方向。
ROE三个维度分析
1、财务角度
净资产收益率=净利润/净资产=（净利润/股价）/(净资产/股价）=（1/市盈率）/(1/市净率）=市净率/市盈率
得出公式：
净资产收益率=市净率/市盈率
净资产收益率是描述企业内部经营效率的指标，无论企业是否上市；市盈率、市净率则是专门服务于二级市场，帮助投资人判断企业的投资价值。所以净资产收益率和市净率没关系，净资产收益率和市盈率也没关系，净资产收益率和市净率、市盈率有关系。
2、运营角度
ROE=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
这就是杜邦分析。
简单来说：
(1)、销售净利率=净利润÷销售收入，表明了企业卖的产品赚不赚钱；
(2)、资产周转率=销售收入÷资产总额，表明了企业赚钱的次数，周转几次就赚几次钱；
(3)、权益乘数=资产总额÷所有者权益总额，反映了企业杠杆的大小。
我不仅用自己投入的钱赚钱，也借别人的钱来赚钱，那么，我撬动外部资源的能力有多大呢？
这三种模式就是我们大家都知道的净利率能力（茅台模式）、高周转能力（超市模式）、高杠杆能力（银行模式），三种模式本身都是可以的，任何战略都可能获取较高的资本回报，问题是适合自身特点的、力所能及的、可以贯彻实施的。
3、权益角度
净资产收益率=净利润/净资产=净利润/总资产×总资产/股东权益=总资产报酬率×权益乘数
权益乘数指的是资产总额相当于股东权益的倍数，表示企业的负债程度。
ROE选股
一般而言，ROE水平超过15%，则公司盈利能力和成长性较好。
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